Bài nghiên cứu: “Làm mượt” thu nhập (Earnings smoothing) trên thị trường mở mua lại cố phiếu
- Luận văn 3C
- 23 thg 7, 2023
- 3 phút đọc
Luận Văn 3C chuyên viết thuê luận văn thạc sĩ xin chia sẻ bài viết về: Bài nghiên cứu: “Làm mượt” thu nhập (Earnings smoothing) trên thị trường mở mua lại cố phiếu
Mục đich nghiên cứu
Mục đích của bài viết này là để kiểm tra xem liệu các công ty trước khi mua lại cổ phiếu có tiến hành làm giảm thu nhập để đánh lừa các nhà đầu tư hoặc chỉ làm tinh chỉnh (làm mượt) thu nhập và tăng cường thông tin về tình hình kinh doanh của của công ty.
Phương pháp nghiên cứu
2.1 Phương pháp phân tích
Nhằm kiểm tra công ty trước khi mua lại cổ phiếu có tiến hành làm giảm thu nhập để đánh lừa các nhà đầu tư. Tác giả kiểm tra dồn tích có thể điều chỉnh và lưu chuyển tiền tệ của các công ty trên thị trường mở mua lại cổ phiếu:
Theo (Guenther, 1994;. Teohet al,1998a), dễ dàng hơn cho các công ty là quản lý dòng tiền hiện tại hơn là dồn tích có thể điều chỉnh trong thời gian dài để đạt được lợi nhuận mong muốn trong một năm tài chính cụ thể.
Vì vậy nghiên cứu xem xét các khoản dồn tích hiện tại của các công ty.
Cũng theo Hribar và Collins (2002), cho thấy ước tính dồn tích có thể điều chỉnh sử dụng dữ liệu ngoại bảng dẫn đến bằng chứng giả mạo của quản lý thu nhập xung quanh vấn đề sáp nhập và mua lại, hoạt động gián đoạn và chuyển đổi ngoại tệ.
Theo các đề xuất của trên, nghiên cứu ước tính dồn tích hiện tại từ các báo cáo dòng tiền của các công ty.
Để nâng cao độ tin cậy khi xem xét dồn tích có thể điều chỉnh, nghiên cứu kiểm tra dồn tích hiện tại để ước tính tương đối với các công ty và lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) trong toàn bộ năm trước sẽ mua lại (Kothariet al., 2005).
Để có kết quả nghiên cứu tin cậy, mỗi ngành ít nhất mười công ty. Khi nghiên cứu yêu cầu các tính sẵn sàng của dồn tích hiện tại có thể điều chỉnh (DCA) trong suốt những năm trước mua lại đối với với các công ty thực hiện mua lại cố phiếu.
2.2 Mô hình phân tích
Để ước tính các dồn tích hiện tại (CA) cho cho công ty j năm thứ t, nghiên cứu sử dụng một công thức tương tự như từ one inHribar and Collins (2002) trong khi loại trừ chi phí khấu hao.
Phương tình như sau:
CAj,t = -(RECCHj,t + INVCHj,t + APALCHj,t + TXACHj,t + AOLOCHj,t) (1)
Trong đó :
RECCH : Các khoản phải thu ( tăng hoặc giảm)
INVCH : Hàng tồn kho ( tăng hoặc giảm)
APALCH : Các khoản phải trả (tăng hoặc giảm)
TXACH : Thuế phải trả (Tăng hoặc giảm)
AOLOCH : Thay đổi ròng trong tài sản lưu động khác
Các biến sử dụng trong phương trình có độ sai lệch dữ liệu là trên dưới 1% để giảm ảnh hưởng sai lệch kết quả và lỗi các giá trị ngoại lai.
Để có được dồn tích không điều chỉnh Nghiên cứu ước tính theo mô hình hồi quy bình phương nhỏ nhất như sau:
-Mô hình hồi quy:
CAj,t/ATj,t-1 = α0 + α1(1/ATj,t-1) + α2{delta(SALEj,t)/ATj,t-1)} +εj,t (2)
Trong đó :
AT : tổng tài sản
SALE: doanh thu thuần
-Nghiên cứu sử dụng để tính hệ số α từ phương trình (2) để có được dồn tích không điều chỉnh hiện thời (NDCA) trong năm của công ty i năm thư t.
NDCAi,t = α^0 + α^1 (1/ATi,t-1) + α^2 {{ delta(SALEi,t) +RECCHi,t}/ATi,t-1) (3)
Nghiên cứu tính được dồn tích điều chỉnh hiện thời (DCA) cho công ty i năm thứ t:
DCAi,t = CAi,t/ATi,t-1 -NDCAi,t
Số liệu nghiên cứu
Số liệu lấy từ Compustat and Center for Research in Security Prices (CRSP) ban đầu là 8494 công ty giai đoạn 1989-2008 với tiêu chuẩn là tỷ lệ cổ phiếu phổ thông mua lại ít nhất 5 phần trăm, Cuối cùng tác giả lọc được 2201 công ty giai đủ tiêu chuẩn và dữ liệu để phù hợp với nghiên cứu của mình. Việc mua lại của 2201 công ty này tập trung cao nhất của mẫu nghiên cứu là vào năm 1999, với 10,27%.
Hiện tại, Luận Văn 3C đang cung cấp dịch vụ viết thuê luận án tiến sĩ, viết tiểu luận thuê, viết thuê assignment, dịch vụ phân tích định lượng, viết thuê hóa luận tốt nghiệp, làm thuê báo cáo thực tập, báo cáo tốt nghiệp, xử lý số liệu spss , rẻ nhất nhất thị trường. Hãy liên hệ ngay với chúng tôi để được hỗ trợ từ A-Z.
Comments